2026년 벽두부터 인공지능(AI)을 둘러싼 거대 기술 기업들의 희비가 극명하게 갈렸어요. 1월 29일 발표된 빅테크 실적 결과에 따르면 메타는 시장의 찬사를 받으며 주가가 치솟은 반면 마이크로소프트는 투자자들의 차가운 시선을 받으며 큰 폭으로 하락했습니다. 왜 이런 차이가 발생했는지 그 핵심 원인을 바로 짚어볼게요.
메타가 인공지능 투자로 시장을 압도한 비결
메타는 이번 실적 발표를 통해 인공지능에 대한 막대한 투자가 실제 수익으로 이어질 수 있음을 증명했어요. 주가는 실적 발표 이후 8% 이상 급등하며 투자자들의 전폭적인 지지를 받았습니다. 메타가 인공지능 구축을 위해 올해 최대 1,350억 달러를 지출하겠다고 발표했음에도 시장은 우려보다 기대감을 나타냈습니다.
이러한 긍정적인 반응의 배경에는 강력한 광고 수익이 자리 잡고 있었어요. 온라인 광고를 중심으로 전년 대비 24%라는 놀라운 매출 성장을 기록하며 인공지능 전략에 대한 의구심을 잠재웠습니다. 마크 저커버그 CEO는 개인용 슈퍼 인텔리전스 구축이라는 비전을 제시하며 새로운 제품군에 대한 기대감을 높였습니다.
마이크로소프트 주가가 급락한 근본적인 이유
반면 마이크로소프트는 2020년 3월 이후 최악의 날을 맞이하며 주가가 12% 가까이 폭락했습니다. 시장이 가장 민감하게 반응한 부분은 클라우드 부문인 애저(Azure)의 성장 둔화였어요. 이전 분기 40%였던 성장률이 39%로 낮아지면서 기업들의 인공지능 수요가 정점에 도달한 것이 아니냐는 불안감이 확산되었습니다.
여기에 막대한 지출도 발목을 잡았습니다. 이번 분기 자본 지출은 분석가들의 예상치를 훨씬 상회하는 375억 달러를 기록했어요. 공급이 수요를 따라가지 못하는 컴퓨팅 용량의 제한 문제도 성장을 가로막는 요소로 작용했습니다. 에이미 후드 최고재무책임자는 칩 공급 문제만 아니었다면 더 높은 성장이 가능했을 것이라 설명했지만 투자자들의 실망을 되돌리기에는 역부족이었습니다.
클라우드 수익성과 AI 지출의 불균형 문제
빅테크 실적 발표에서 공통적으로 나타난 화두는 돈을 쓴 만큼 벌어들이고 있느냐는 것이었어요. 마이크로소프트의 경우 오픈AI와의 협력을 포함해 클라우드 계약 잔액이 6,250억 달러까지 늘어났지만 이를 처리할 인프라를 구축하는 비용이 더 가파르게 상승하고 있습니다.
- 인프라 구축을 위한 GPU 칩 확보 경쟁 심화
- 막대한 자본 지출 대비 완만한 매출 성장 곡선
- 오픈AI의 자금 조달 능력에 대한 시장의 의구심
이러한 요인들이 복합적으로 작용하면서 투자자들은 단순히 미래 가치에 베팅하기보다 현재의 현금 흐름과 수익 효율성을 더 따지기 시작했습니다.
IBM과 서비스나우를 통해 본 소프트웨어 시장 변화
전통의 강자 IBM은 이번 실적 발표에서 인공지능 전략의 승자로 부상하며 주가가 8% 상승했습니다. 소프트웨어와 인프라 부문에서 기대 이상의 성적을 거두었고 인공지능 관련 비즈니스 규모가 1년 만에 50억 달러에서 125억 달러로 두 배 이상 급증한 점이 주효했어요.
반면 서비스나우는 실적이 예상치를 상회했음에도 불구하고 주가가 11% 하락하는 고충을 겪었습니다. 새로운 인공지능 도구들이 기존 소프트웨어 업체의 라이선스 모델과 수익 구조를 파괴할 것이라는 공포가 시장을 지배했기 때문입니다. 빌 맥더멋 CEO는 인공지능이 사상 최대의 투자 회수 동력이 될 것이라고 방어했지만 주가 하락세를 막지는 못했습니다.
빅테크 실적 분석으로 본 AI 수익화의 진짜 과제
이번 실적 시즌을 통해 확인된 사실은 시장이 이제 인공지능에 대한 ‘막연한 환상’에서 ‘냉혹한 검증’ 단계로 넘어갔다는 점입니다. 메타처럼 핵심 사업인 광고와 인공지능이 결합해 즉각적인 매출 증대를 보여주는 기업은 환영받지만 인프라 구축 비용만 기하급수적으로 늘어나는 기업은 외면받고 있습니다.
- 기존 비즈니스 모델과의 결합 효율성 확인
- 하드웨어 제약을 극복할 수 있는 소프트웨어 최적화
- 고객사의 실제 AI 도입 속도와 결제 의지
결국 인공지능이라는 거대한 흐름 속에서도 각 기업이 처한 인프라 상황과 수익 구조에 따라 성과는 천차만별로 나타날 수밖에 없음을 보여주는 대목입니다.
변동성 장세에서 기술주를 선별하는 방법
빅테크 실적 발표 이후의 주가 변동은 개인 투자자들에게 중요한 교훈을 주고 있어요. 단순히 인공지능 관련주라고 해서 무조건 매수하기보다는 기업의 재무제표에 인공지능이 어떤 방식으로 기여하고 있는지 면밀히 살펴야 합니다.
- 자본 지출 대비 매출 성장률의 상관관계 파악
- 클라우드 서비스의 점유율 변화 및 수주 잔고 확인
- 인공지능이 기존 수익 모델을 잠식하는지 보완하는지 구분
특히 인프라 부족 문제를 어떻게 해결하고 있는지와 주요 파트너사와의 협력 관계가 안정적인지를 파악하는 것이 변동성을 이겨내는 핵심 열쇠가 될 것입니다.
빅테크 실적 흐름을 정리하며 느낀 시사점
이번에 나타난 메타와 마이크로소프트의 극명한 차이는 기술주 투자의 패러다임이 바뀌고 있음을 시사합니다. 인공지능은 더 이상 먼 미래의 이야기가 아니라 분기별 실적표에 숫자로 찍혀야 하는 현재의 사업이 되었어요. 앞으로도 이들 기업이 막대한 투자를 어떻게 현금으로 치환해 나가는지 지켜보는 과정이 흥미로울 것 같습니다.
출처: https://www.cnbc.com/2026/01/29/meta-microsoft-stock-earnings-moves-tech.html
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