2025년 트럼프 정부 출범으로 규제가 풀리며 인수합병(M&A) 시장이 폭발할 줄 알았는데 실제로는 거래 건수가 작년보다 2,000건 넘게 줄어들며 예상보다 차분한 흐름을 보였더라고요.
2025년 M&A 시장 기대만큼 안 터진 이유는?
많은 전문가가 트럼프 행정부의 규제 완화 정책 덕분에 기업 간 결합이 봇물 터지듯 쏟아질 거라 예상했는데요. 현실은 상반기에 상당한 정체기를 겪었어요. 기업들이 지갑을 닫았던 가장 큰 원인은 바로 불확실성이었어요.
- 관세 전쟁의 서막: 4월에 발표된 보복 관세 정책 때문에 기업들이 비용 계산기를 다시 두드리느라 바빴어요.
- 여전히 높은 금리: 연준이 금리를 내리긴 했지만 기업들이 돈을 빌려 공격적으로 쇼핑에 나서기엔 여전히 부담스러운 수준이었죠.
- 예측 불가능한 승인 절차: 규제는 느슨해졌을지 몰라도 승인을 받기 위해 정부의 눈치를 봐야 하는 새로운 변수들이 등장했어요.
이런 요인들이 복합적으로 작용하면서 경영진들이 확실한 카드가 아니면 움직이지 않는 신중한 태도를 보인 거예요.
건수는 줄었는데 거래 규모는 역대급인 아이러니
재미있는 점은 전체 거래 횟수는 줄었지만 거래된 총금액은 오히려 작년보다 훨씬 커졌다는 사실이에요. 피치북 데이터를 보면 2024년 1.83조 달러였던 거래 가치가 2025년에는 약 2.4조 달러까지 치솟았거든요.
이런 현상이 나타난 건 이른바 메가딜이라 불리는 초대형 계약들이 시장을 주도했기 때문이에요. 유니언 퍼시픽의 노퍽 서던 인수나 넷플릭스의 워너 브라더스 디스커버리 자산 인수 같은 건들이 대표적이죠. 중소형 거래는 숨을 죽인 반면 덩치 큰 공룡 기업들은 오히려 이 시기를 규모의 경제를 실현할 기회로 삼았다고 볼 수 있어요.
자동차와 미디어 업계가 겪은 혹독한 겨울
산업별로 온도 차가 정말 극명하게 갈렸던 한 해였어요. 특히 자동차 업계는 전기차(EV) 세제 혜택 폐지와 관세 문제라는 직격탄을 맞으면서 거래량이 20% 가까이 뚝 떨어졌더라고요.
- 포드의 전략 수정: 전기차 관련 계획을 변경하면서 195억 달러 규모의 자산 가치를 깎아내릴 정도로 상황이 좋지 않았어요.
- 미디어 시장의 눈치싸움: 파라마운트와 스카이댄스의 합병 과정에서도 정부의 DEI(다양성, 형평성, 포용성) 정책 반대 기조에 맞춰 내부 규정을 바꾸는 등 진통이 상당했죠.
결국 정책 변화에 민감한 산업일수록 M&A를 진행하기보다는 일단 상황이 안정될 때까지 기다리자는 관망세가 뚜렷하게 나타났어요.
트럼프의 DEI 정책 반대가 합병 승인의 열쇠?
이번 2025년 M&A 시장에서 가장 독특했던 점은 기업의 내부 정책이 정부 승인에 직접적인 영향을 미쳤다는 거예요. 과거에는 독점 금지법 위반 여부가 핵심이었다면 이제는 정부의 정치적 기조에 얼마나 부합하는지가 중요해졌더라고요.
버라이즌이 200억 달러 규모의 프런티어 커뮤니케이션즈 인수를 승인받기 위해 기존의 DEI 프로그램을 종료한 사례가 대표적이에요. 파라마운트 역시 비슷한 길을 걸었죠. 기업들이 합병이라는 거사를 성사시키기 위해 정부의 입맛에 맞게 기업 문화를 빠르게 뜯어고치는 이색적인 풍경이 펼쳐진 한 해였어요.
2026년에는 진짜 M&A 불장이 찾아올까?
상반기의 부진을 딛고 하반기부터는 다시 시장에 온기가 돌기 시작했어요. 특히 금융권과 바이오 업계에서 긍정적인 신호들이 포착되고 있거든요.
- 은행권의 대통합: 규제 승인 속도가 예전보다 두 배는 빨라졌다는 말이 나올 정도로 은행 간 합병이 속도를 내고 있어요.
- 제약 분야의 반등: 특허 만료를 앞둔 대형 제약사들이 새로운 수익원을 찾기 위해 중소형 바이오텍 인수를 서두르는 모습이에요.
불확실성을 비즈니스의 일상으로 받아들이기 시작한 기업들이 다시 공격적인 행보를 준비하고 있어서 2026년 월스트리트 M&A 전망은 2025년보다 훨씬 밝을 것으로 보여요.
마무리
2025년 월스트리트 M&A 시장은 규제 완화라는 호재와 관세 불확실성이라는 악재가 팽팽하게 맞붙은 시기였어요. 비록 거래 건수는 기대에 못 미쳤지만 대형 기업들의 전략적 선택은 그 어느 때보다 과감했죠. 이제 막 불붙기 시작한 거래 열기가 2026년에는 우리 경제에 어떤 변화를 가져올지 계속 지켜봐야겠어요. 여러분은 이번 시장의 흐름을 보며 어떤 기회를 발견하셨나요?
출처: https://www.cnbc.com/2025/12/19/wall-street-deals-2025-trump-tariffs-uncertainty.html
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