최근 기업 출장 및 경비 관리 플랫폼인 Navan의 주가가 부진을 면치 못하고 있습니다. 작년 10월 상장 이후 65%나 하락한 주가를 두고 시장에서는 AI 기술이 기업 소프트웨어 시장을 잠식할 것이라는 우려가 팽배합니다. 하지만 월가에서는 지금의 주가 하락이 오히려 기회일 수 있다는 목소리가 나오고 있습니다.
왜 Navan 주가는 올해 48%나 폭락했을까?
올해 들어 Navan 주가가 급격히 하락한 주된 원인은 거시경제의 불확실성과 AI 기술에 대한 막연한 공포감 때문입니다. 투자자들은 기업용 소프트웨어 시장이 생성형 AI의 등장으로 인해 근본적인 위협을 받을 것으로 예측했습니다. 특히 기업 출장 예약이나 비용 정산 과정이 AI로 자동화되면서 기존 서비스의 존재 가치가 낮아질 것이라는 불안감이 주가에 반영되었습니다.
AI 기술이 기업 여행 시장을 파괴할까?
BMO 캐피털 마켓의 애널리스트 대니얼 제스터는 이러한 시장의 우려가 과장되었다고 분석합니다. 현재 시장에 나와 있는 AI 에이전트 솔루션들은 기업 고객들이 기존에 사용하던 Navan과 같은 복합적인 플랫폼을 대체하기에는 역부족이기 때문입니다. 오히려 Navan은 자동화 시스템과 실제 여행 컨설턴트를 결합한 하이브리드 모델을 운영하며 기업들의 실질적인 업무 효율을 높이고 있습니다.
BMO가 48% 상승 여력을 점치는 이유
BMO는 Navan의 목표 주가를 13달러로 제시하며, 현재 주가 대비 48%의 상승 여력이 있다고 평가했습니다. 이러한 긍정적인 전망의 근거는 다음과 같습니다.
- 전 세계 비즈니스 출장 예약 시장에서 Navan의 점유율이 아직 매우 낮아 성장 가능성이 큽니다.
- 지난 12개월 동안 플랫폼 이용률이 36% 성장하며 안정적인 수익 모델을 증명했습니다.
- 여행 외에도 기업 내 소프트웨어 확장을 통해 수익 다각화에 성공하고 있습니다.
Navan의 수익성이 개선될 수 있을까?
Navan의 수익 구조는 과거 인튜이트(Intuit)의 성장 경로와 매우 유사합니다. 인튜이트 역시 인력을 확충하며 성장을 도모하는 과정에서도 영업 이익률을 꾸준히 개선해왔습니다. Navan 또한 플랫폼을 고도화하면서 비용 효율성을 높이고 있으며, 이는 장기적으로 주가 회복의 강력한 발판이 될 것으로 보입니다.
경쟁사 대비 Navan의 밸류에이션 매력
현재 Navan의 주가는 상장 당시의 25달러보다 훨씬 낮은 수준으로, 동종 소프트웨어 및 소비자 여행 플랫폼 기업들과 비교했을 때 저평가된 상태입니다. 매년 20% 후반대의 매출 성장을 기록하고 있음에도 불구하고 시장의 공포 심리가 주가를 과도하게 억누르고 있습니다. 기업의 실제 경영 성과가 주가에 반영되기 시작하면, 현재의 할인폭은 상당히 매력적인 진입 구간이 될 수 있습니다.
투자자들이 지금 주목해야 할 핵심 지표는?
투자자들은 단순한 AI 테마를 넘어 실제 매출 성장률과 기업들의 플랫폼 유지율(Retention rate)을 확인해야 합니다. Navan이 제안하는 하이브리드 자동화 시스템이 기업 고객들로부터 얼마나 견고한 신뢰를 얻고 있는지가 핵심입니다. 기존 시장의 우려와 달리 고객들의 이탈 조짐이 보이지 않는다는 점은 BMO가 이번 투자를 ‘Buy the dip(저점 매수)’으로 권장하는 결정적인 이유입니다.
Navan에 대한 투자 접근법 요약
Navan은 현재 AI 기술에 대한 시장의 과도한 공포로 인해 실제 가치보다 저평가된 상태입니다. BMO의 분석처럼, 기술 도입이 단순한 파괴가 아닌 서비스 경쟁력을 높이는 하이브리드 전략으로 안착한다면 현재의 하락은 반등의 전주곡이 될 가능성이 큽니다. 기술과 인간이 협업하는 비즈니스 모델의 가치를 신중히 검토해 보시기 바랍니다.
출처: https://www.cnbc.com/2026/03/17/this-travel-stock-has-plunged-on-ai-concerns-why-bmo-says-buy-the-dip.html
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