중동발 항공유 공급 차질로 유럽 하늘길이 흔들리고 있습니다. 유럽 항공사별로 위기 대응력이 크게 엇갈리고 있는데, 핵심은 연료 헤징 비율과 이익 여력입니다. 모닝스타 분석에 따르면 위즈에어가 가장 취약하고, 라이언에어와 IAG가 상대적으로 버틸 만한 체력을 갖췄다고 평가됩니다. 여름 휴가철을 앞두고 항공권 가격과 노선 운영에 어떤 변화가 생길지, 숫자 중심으로 정리해 드립니다.
제트유 위기 어디까지 왔나
2월 28일 미국 및 동맹국과 이란 사이의 무력 충돌 이후 호르무즈 해협이 사실상 봉쇄 상태를 이어가고 있습니다. 전 세계 제트유 공급의 25~35%가 이 해협을 통과하는 만큼 파급이 큽니다.
- 국제에너지기구(IEA)는 유럽의 제트유 재고가 6주 안에 바닥날 수 있다고 경고했습니다
- 분쟁 발발 이후 제트유 가격은 두 배로 뛰었고, 원유 상승폭은 약 3분의 1 수준에 그쳤습니다
- 트럼프 미국 대통령의 휴전 연장 발표에도 해상 통로는 여전히 불안정한 상태입니다
제트유가 원유보다 훨씬 가파르게 오르면서 항공사들의 비용 부담이 커지고 있습니다.
항공사별 헤징률 5곳 비교
모닝스타 데이터 기준으로 주요 항공사의 2026년 연간 헤징 비율은 다음과 같습니다.
- 라이언에어: 약 80%로 가장 높은 수준
- 루프트한자: 약 77%
- 이지젯: 약 70%
- IAG(브리티시에어웨이즈, 이베리아, 아에르 링구스, 부엘링 보유): 약 62%
- 위즈에어: 약 55%로 최하위, 이익 여력도 매우 낮은 수준
헤징 비율이 높다는 건 연료 가격 급등분을 어느 정도 무력화할 수 있다는 뜻입니다.
왜 위즈에어가 가장 취약할까
모닝스타의 로레다나 무하레미 애널리스트는 위즈에어를 가장 리스크가 큰 항공사로 지목했습니다. 이유는 세 가지로 정리됩니다.
- 연간 헤징 보호 비율이 낮음
- 전체 비용에서 연료가 차지하는 비중이 높음
- 이익 마진의 완충 여력이 약함
반면 라이언에어는 저비용 항공사 중에서, IAG는 대형 네트워크 항공사 중에서 가장 견조한 대응력을 갖춘 것으로 평가됐습니다.
헤징 많은 항공사도 안심 못 하는 이유
무하레미 애널리스트는 헤징이 잘 된 항공사라도 부분적인 방어만 가능하다고 지적했습니다. 헤징 물량이 연초에 집중돼 있고 시간이 갈수록 빠르게 소진되는 구조이기 때문입니다.
제트유 가격이 원유보다 훨씬 빠르게 오른 상황에서는 헤징으로 잠근 가격과 실제 시장 가격의 격차가 벌어질 수밖에 없습니다. 결국 위기가 길어질수록 모든 항공사가 어느 정도는 충격을 받게 됩니다.
노선 운영은 어떻게 달라지나
뱅크오브아메리카 분석에 따르면 유럽 항공사들은 이미 4~5월 단거리 노선 공급을 줄였습니다. 루프트한자, 에어프랑스-KLM, IAG 등 대형 3사는 대서양 횡단 노선까지 축소했고, 일부 항공사는 2분기 물량을 3분기로 미뤘습니다.
- 중동 직접 노선의 매출 비중은 대부분 항공사에서 크지 않은 편
- 더 큰 문제는 우회 운항으로 유럽-아시아 구간이 1~3시간 늘어나는 점
- 연료 소모 증가, 항공기 활용률 하락, 승무원 스케줄 혼선이 연쇄적으로 발생
표면적인 감편보다 우회 운항이 수익성을 갉아먹는 구조라는 분석입니다.
마치며
결국 이번 제트유 위기의 승패는 헤징률과 마진 여력에서 갈리고 있습니다. 여름 휴가 시즌 유럽 여행을 계획 중이라면 항공권 가격 변동과 감편 소식을 미리 확인해 두시는 게 좋겠습니다. 위기가 장기화될 경우 유럽 항공사들의 희비는 더 뚜렷해질 것으로 보입니다.
출처: CNBC
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