워너브러더스 디스커버리(WBD) 이사회가 파라마운트의 108조 원 규모 인수 제안을 공식 거절했어요. 넷플릭스와의 거래가 주주들에게 훨씬 더 확실한 이득을 준다고 판단했기 때문인데요. 자금 조달의 불확실성과 규제 문제까지 고려한 결정이라 미디어 시장에 큰 파장이 예상되더라고요.
108조 원이라는 거액을 왜 한 입에 거절했을까
파라마운트가 주당 30달러라는 파격적인 현금 조건을 내걸었음에도 WBD 이사회는 고개를 저었어요. 가장 큰 이유는 제안의 내실이 부족하다고 느꼈기 때문인데요. 겉으로 보기엔 엄청난 금액이지만 주주들이 짊어져야 할 위험과 비용이 너무 컸다고 판단했더라고요.
- 주당 30달러 전액 현금 제안의 불확실성
- 주주들에게 전가되는 잠재적 리스크
- 이사회 멤버들의 만장일치 거부 결정
이사회는 파라마운트의 제안이 가치 면에서 부적절하며 주주들에게 상당한 비용 부담을 줄 수 있다는 결론을 내렸어요. 결국 넷플릭스 딜이 더 우월하고 확실한 가치를 전달할 것이라 확신한 셈이죠.
넷플릭스 딜이 WBD에게 더 매력적인 이유
넷플릭스는 이미 시장 가치가 4,000억 달러가 넘는 거대 공룡이죠. 이번 제안에서도 추가적인 지분 금융이 필요 없을 정도로 탄탄한 자금력을 보여줬어요. WBD 입장에서는 돈을 빌려올 걱정 없이 안정적으로 거래를 마무리할 수 있다는 점이 가장 매력적이었을 거예요.
- 넷플릭스의 강력한 현금 동원력과 재무 구조
- 스트리밍 서비스 간의 상호 보완적인 오디언스
- 거래가 무산될 경우 지불하는 높은 수수료 보장
넷플릭스 측도 이번 거래가 소비자와 창작자 모두에게 최고의 결과를 가져다줄 것이라며 반기고 있어요. 특히 HBO라는 상징적인 브랜드가 넷플릭스의 기술력과 만났을 때 시너지가 엄청날 것이라는 분석이 지배적이에요.
엘리슨 가문의 돈 보증이 부족했다는 이사회의 지적
파라마운트 뒤에는 억만장자 래리 엘리슨의 아들이자 스카이댄스 CEO인 데이비드 엘리슨이 있죠. 하지만 WBD 이사회는 엘리슨 가문이 이번 인수에 충분한 책임감을 보이지 않았다고 지적했어요. 400억 달러가 넘는 외부 자금 조달 계획에서 엘리슨 가문이 직접적인 지급 보증을 서지 않았다는 점이 결정적인 불신으로 이어졌어요.
돈은 많지만 막상 계약 당일에 돈이 없을 수도 있다는 불안감을 이사회가 느낀 거더라고요. 세계적인 자산가가 뒤에 있는데도 확실한 약속을 하지 않는 모습에 이사회가 실망했다는 후문이에요. 결국 계약을 하는 것보다 계약을 무사히 마무리하는 것이 더 중요하다는 판단을 내린 거죠.
미디어 공룡들의 합병 규제 문턱은 어떨까
파라마운트 측은 자신들이 넷플릭스보다 정부의 규제 승인을 받기에 훨씬 유리하다고 주장해 왔어요. 하지만 WBD 이사회의 생각은 달랐는데요. 두 거래 모두 법무부의 까다로운 심사를 거쳐야 하는 건 마찬가지라고 보고 있어요. 어느 쪽이든 법정 싸움까지 각오해야 할 문제지 파라마운트라고 해서 특별히 더 쉬울 건 없다는 냉정한 판단을 내린 거더라고요.
- 독점 금지 규제 기관의 엄격한 잣대
- 넷플릭스와 파라마운트 각자의 시장 점유율 논란
- 규제 돌파를 위한 각 사의 법적 대응 전략
넷플릭스 측은 자신들의 결합이 오히려 시장 경쟁을 촉진할 것이라며 규제 당국에 맞설 준비가 되어 있다고 자신감을 내비쳤어요.
워너의 케이블 채널은 앞으로 어떻게 되나요
이번 넷플릭스 딜의 흥미로운 점은 WBD의 케이블 네트워크 사업부예요. 넷플릭스는 스트리밍과 영화 스튜디오 자산에만 관심이 있거든요. 그래서 CNN이나 디스커버리 같은 유명 케이블 채널들은 별도 법인으로 분리될 가능성이 커졌어요.
이렇게 되면 넷플릭스는 잘하는 온라인 콘텐츠에 집중하고 케이블 부문은 독립적으로 운영되면서 각자의 가치를 극대화할 수 있다는 계산이에요. 주주들 입장에서도 덩치가 큰 회사가 쪼개지면서 더 유연한 경영이 가능해지는 구조라 긍정적인 평가가 많더라고요.
주주들은 언제 이번 합병을 결정하게 될까
이사회는 거절 의사를 밝혔지만 최종 결정은 주주들의 몫이에요. 다가오는 내년 봄이나 초여름쯤에 주주 투표가 열릴 예정이라고 하는데요. 날짜가 확정되지는 않았지만 그때가 되면 미디어 업계의 운명이 결정될 것으로 보여요.
일부 주주들은 여전히 파라마운트의 100% 현금 제안이 더 달콤하지 않냐며 흔들리는 모습도 보이고 있거든요. 파라마운트가 더 높은 금액을 부르며 다시 적대적 인수를 시도할 가능성도 남아 있어서 앞으로의 밀고 당기기가 더 치열해질 것 같아요.
마무리
미디어 시장의 판도가 정말 눈부시게 바뀌고 있네요. WBD 이사회의 파라마운트 인수 거절 결정이 결국 넷플릭스 딜이라는 더 큰 변화로 이어지고 있어요. 우리가 즐겨 보는 HBO 드라마들을 넷플릭스에서 더 편하게 보게 될 날이 머지않은 것 같아요. 여러분은 거대 미디어 기업들의 이런 합병 소식을 들으면 어떤 기분이 드시나요? 앞으로 우리가 보게 될 콘텐츠 환경이 더 풍성해지길 기대해 보더라고요.
출처: https://www.cnbc.com/2025/12/17/wbd-board-paramount-skydance-reject-value.html
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