최근 아마존이 OpenAI에 100억 달러를 투자하며 자사 칩을 구매하도록 한 계약이 논란이에요. 짐 크레이머는 이를 레이지 수잔 딜이라 부르며 서로 돈을 주고받으며 매출을 부풀리는 순환 거래의 위험성을 경고했죠. 지금은 장부상의 성장보다 기업들이 실제 지출을 줄이는지 확인해야 할 때예요.
레이지 수잔 딜은 도대체 무엇인가요?
중식당에 가면 테이블 가운데 돌리는 판이 있잖아요? 그걸 레이지 수잔이라고 불러요. 짐 크레이머가 말하는 레이지 수잔 딜은 한 회사가 다른 회사에 돈을 투자하고, 그 돈을 받은 회사가 다시 투자한 회사의 제품이나 서비스를 사는 방식을 뜻해요.
결국 돈이 한 바퀴 돌아 제자리로 오는 셈인데, 겉으로 보기에는 양쪽 모두 매출이 늘어나고 협력이 강화되는 것처럼 보여서 시장에서는 호재로 인식되곤 하더라고요. 하지만 실질적으로는 새로운 가치가 창출되기보다 서로의 실적을 방어해 주는 일종의 착시 현상에 가까워요.
아마존과 OpenAI의 묘한 거래 방식
가장 최근에 도마 위에 오른 사례가 바로 아마존과 OpenAI의 거래예요. 아마존이 OpenAI에 최소 100억 달러를 투자하기로 논의 중인데, 조건이 흥미롭더라고요. OpenAI가 아마존의 인공지능 칩을 구매하기로 약속한 거예요.
크레이머는 이 상황을 보고 의문을 던졌어요. OpenAI가 정말 그 칩이 필요했다면 그냥 돈을 주고 사면 될 일이지, 왜 굳이 복잡한 투자 절차를 거쳐서 돈을 다시 돌려주는 형식을 취하느냐는 거죠. 기업들이 OpenAI라는 이름값에 올라타기 위해 무리하게 돈을 밀어 넣고 있다는 비판이 나오는 이유이기도 해요.
오라클 데이터 센터 투자가 철회된 배경
투자자들이 이제 서서히 정신을 차리고 있다는 신호도 포착되고 있어요. 최근 블루 아울 캐피탈이 오라클의 10억 달러 규모 데이터 센터 펀딩에서 발을 뺐다는 소식이 전해졌거든요. 오라클의 과도한 지출과 늘어나는 부채에 부담을 느낀 거죠.
크레이머는 이런 블루 아울 캐피탈의 결정을 규율 있는 행동이라며 높게 평가했어요. 기술주들이 다시 상승세를 타려면 대형 하이퍼스케일러들이 무분별한 AI 지출을 줄이고 내실을 다지는 모습을 보여줘야 한다고 강조했답니다.
지금 당장 기술주 매수를 멈춰야 하는 이유
시장이 이런 순환 거래를 좋은 뉴스로 포장하는 동안에는 기술주에 베팅하는 것이 위험할 수 있어요. 누군가 이 레이지 수잔 딜의 실체를 지적하고 아니오라고 말할 때까지는 바닥이 아닐 수도 있다는 뜻이죠.
특히 OpenAI가 오라클로부터 3,000억 달러 규모의 AI 인프라를 구매하기로 한 계약처럼 천문학적인 액수가 오가는 상황에서는 더욱 주의가 필요해요. 실제 수익으로 연결되지 않는 지출은 결국 기업의 재무 구조를 악화시키는 부메랑이 되어 돌아올 수 있거든요.
현명한 투자자가 지켜봐야 할 핵심 지표
그렇다면 우리는 무엇을 확인해야 할까요? 단순히 매출이 늘어나는 것보다 영업 이익률이 실제로 개선되는지, 그리고 부채 비율이 급격히 상승하지 않는지 꼼꼼히 따져봐야 해요.
- 기업의 자유현금흐름(FCF) 추이 확인하기
- 매출 중 순환 거래가 차지하는 비중 파악하기
- AI 투자가 실제 서비스 단가 인상이나 수익으로 이어지는지 점검하기
이런 요소들을 체크하다 보면 단순히 유행을 따라가는 기업과 진짜 경쟁력을 가진 기업을 구분할 수 있는 눈이 생기더라고요.
기술주 거품 논란에서 살아남는 법
시장의 분위기에 휩쓸리지 않는 것이 가장 중요해요. 짐 크레이머의 경고처럼 지금의 AI 열풍 속에는 장부상의 숫자로 만들어진 거품이 섞여 있을 가능성이 높거든요.
무조건 기술주를 멀리하라는 뜻은 아니에요. 다만 남들이 좋다고 할 때 한 번 더 의심해 보고, 기업이 돈을 어떻게 쓰고 다시 어떻게 벌어들이는지 그 경로를 추적해 보는 습관이 필요해요. 레이지 수잔처럼 빙글빙글 도는 돈의 흐름에 내 소중한 투자금이 휘말리지 않도록 주의해야 합니다.
마무리
투자의 세계에서는 때때로 멈춰 서서 관망하는 것이 가장 큰 수익을 가져다주기도 해요. 짐 크레이머 레이지 수잔 경고는 우리에게 지금의 기술주 시장을 냉정하게 바라보라는 신호를 주고 있어요. 당분간은 기업들의 지출 규율을 지켜보며 진짜 실적이 뒷받침되는 종목을 찾는 공부를 이어가 보세요.
출처: https://www.cnbc.com/2025/12/17/jim-cramer-tech-lazy-susan-deals.html
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