2017년 말, 베네수엘라는 국제 채권에 대한 지급을 연체하면서 세계에서 가장 큰 미해결 주권 부채 불이행 중 하나인 채무 위기에 빠졌어요. 수년간의 경제 위기와 미국의 제재로 국제 자본 시장에서 고립된 이후, 현재 베네수엘라의 총 대외 부채는 1,500억 달러에서 1,700억 달러에 달하는 것으로 추정되고 있어요. 이는 2025년 명목 GDP인 약 828억 달러와 비교하면 부채 대 GDP 비율이 180~200%에 이르는 심각한 수준이에요.
베네수엘라는 왜 빚더미에 앉게 되었을까요?
베네수엘라의 부채 위기는 2017년 정부와 국영 석유 회사 PDVSA가 발행한 국제 채권에 대한 지급을 불이행하면서 본격화되었어요. 니콜라스 마두로 대통령 정권이 무너진 이후, 이 위기는 더욱 주목받고 있어요. 수년간 경제 침체와 미국의 강력한 제재가 베네수엘라의 국제 금융 시장 접근을 막았고요. 여기에 과거 국유화와 관련된 법적 청구와 누적 이자가 원금에 더해지면서 총 대외 부채는 원래 채권 액면가를 훨씬 초과하는 수준으로 불어났어요. 특히 2013년 이후 유가 하락과 생산량 급감으로 베네수엘라 경제가 극적으로 위축된 것이 큰 영향을 미쳤어요.
베네수엘라의 1,700억 달러 빚, 누가 받을 차례일까요?
베네수엘라의 채권자들은 크게 세 그룹으로 나눌 수 있어요.
- 국제 채권 보유자: 약 600억 달러에 달하는 채무불이행 채권을 보유하고 있는 이들은 대부분 전문가적인 부실 채권 투자자, 즉 ‘벌처 펀드’로 불리는 곳들이에요.
- 국제 중재 판정 보상 청구자: 카라카스 정부에 의해 자산을 몰수당한 후 국제 중재를 통해 보상 판정을 받은 기업들이에요. 코노코필립스와 크리스탈렉스 등이 미국 법원에서 수십억 달러의 보상금을 확정받으면서 이 청구들은 베네수엘라의 채무 의무가 되었어요. 이들은 베네수엘라 자산을 추적해 회수하려고 하고 있어요.
- 양자 채권자: 주로 중국과 러시아가 마두로와 우고 차베스 전 대통령에게 대출을 해준 경우예요. 베네수엘라가 수년간 포괄적인 부채 통계를 발표하지 않아 정확한 수치는 확인하기 어렵다고 해요.
채권자들이 노리는 핵심 자산은 뭘까요?
베네수엘라 국영 석유회사 PDVSA가 미국에 소유하고 있는 정유회사 시트고(Citgo)가 바로 채권자들이 가장 집중하는 핵심 자산이에요. 2020년 만기 PDVSA 채권은 미국 기반 정유사인 시트고의 지분 대부분을 담보로 하고 있어요. 현재 시트고는 채권자들이 가치를 회수하기 위한 법원 감독 노력의 중심에 있고요. 델라웨어 법원에는 시트고의 모회사인 PDV 홀딩스 경매를 위해 약 190억 달러 상당의 청구가 등록되었는데, 이는 시트고 총 자산 추정 가치를 훨씬 초과하는 금액이라고 해요.
베네수엘라 부채, 왜 해결하기 어려울까요?
베네수엘라의 부채 구조 조정은 여러 이유로 매우 복잡하고 오랜 시간이 걸릴 것으로 예상돼요.
- 미국 제재: 2017년부터 공화당과 민주당 정부 모두 베네수엘라의 채권 발행이나 구조 조정을 미국의 재무부로부터 명시적인 허가 없이 제한하고 있어요. 2025년 도널드 트럼프 대통령은 미국이 베네수엘라를 “운영할 것”이라고 말하면서 상황은 더 불확실해졌고요.
- IMF와의 단절: 주권 부채 문제는 국제통화기금(IMF) 프로그램이 재정 목표와 부채 지속 가능성 가정을 설정하며 해결될 수 있지만, 베네수엘라는 거의 20년 동안 IMF 연례 협의를 받지 못했고 자금 지원에서도 배제되어 있어요.
- 정치적 불확실성: 정권 교체 가능성과 미국의 정책 방향 등 정치적 불확실성이 해결 과정을 더욱 어렵게 만들고 있어요.
채권자들은 얼마나 돌려받을 수 있을까요?
베네수엘라 부채의 회수율은 다양한 시나리오에 따라 크게 달라질 수 있어요.
- 시티그룹 분석: 2025년 11월 시티그룹 애널리스트들은 부채 지속 가능성을 회복하고 IMF의 잠재적 조건을 충족하려면 최소 50%의 원금 삭감이 필요하다고 추정했어요. 베네수엘라가 채권자들에게 약 4.4%의 이자를 지급하는 20년 만기 채권과 과거 연체 이자를 보상하기 위한 10년 만기 무이표 채권을 제안할 수 있다고 봤죠. 이 경우, 패키지의 순 현재 가치는 달러당 40센트 중반대가 될 것으로 추정해요. 유가 연동 증권 같은 추가 우발 증권을 제공한다면 40센트 후반대까지 올라갈 수 있다고 봤어요.
- 애버딘 인베스트먼트: 2025년 9월 애버딘 인베스트먼트는 초기 베네수엘라 채권 회수율을 달러당 약 25센트로 가정했지만, 정치 및 제재 상황이 개선되고 유가 연동 또는 GDP 방식의 상품을 활용하는 계약 구조에 따라 30센트 초중반까지 회수율이 상승할 수 있다고 언급했어요.
현재 많은 채권들은 달러당 27~32센트 수준에서 거래되고 있다고 해요. 하지만 낮은 국제 유가와 베네수엘라 원유 가격 할인으로 수익 증대가 제한되어, 대규모 구조 조정 없이는 부채를 상환할 여지가 거의 없다는 점이 회수 전망을 어둡게 해요.
베네수엘라의 부채 위기는 단순한 경제 문제를 넘어 국제 정치, 법적 다툼, 그리고 인도주의적 위기가 복잡하게 얽혀 있는 상황이에요. 채권자들은 자산 회수를 위해 다각적인 노력을 기울이고 있지만, 미국의 제재와 IMF의 부재, 그리고 불안정한 정치 상황은 이 문제의 해결을 더욱 어렵게 만들어요. 현재로서는 베네수엘라 부채의 최종 결말을 예측하기는 정말 어려운 일이에요.
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